Statystyki rynkowe

17 lutego 2021
Category: Oceny Zdolności

Statystyki i wiadomości

s

u

b

p

a

g

e

s
  • Przegląd
  • Statystyki rynkoweInformacje dotyczące przepisów i zgodnościMiejskie i korporacyjne ekspertyzy kredytoweWgląd w spory finansowePrzywództwo myśloweTelewizja i wideoPokój prasowyBiuletynWydarzeniaNajnowsze posty
  • Brak karty kredytowej Najlepiej oceniane serwisy randkowe dla kobiet w San Francisco
  • Najbardziej zaufany serwis randkowy bez karty kredytowejZwycięstwo MetLife w sieci SIFI: co to może oznaczać dla firmy Prudential, AIGProblem z FFELP ABS: wyjaśnienieZawirowania na Third Avenue podkreślają potrzebę niezależnych wycenKategorie
  • Bez kategorii
  • Natychmiastowa analizaWycenaRozporządzeniearchiwaProblem z FFELP ABS: wyjaśnienieTimothy Bernstein, analityk

    Od zeszłego lata sektor kredytów studenckich znajduje się w stanie niepokoju, jakiego nie widziano od czasu kryzysu finansowego. Podczas gdy Moody’s i Fitch ponownie analizują swoje metody oceny ratingów papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami w postaci pożyczek studenckich z ubezpieczeniem federalnym (FFELP ABS), spready dochodowości gwałtownie wzrosły. Od lipca 2015 r. Spready wzrosły ponad dwukrotnie i obecnie osiągnęły poziomy niespotykane od pokryzysowych lat 2009 i 2010. Chociaż rynek z niepokojem czeka na zrewidowane ramy ratingowe, wydaje się, że warto zbadać, co spowodowało ten klimat niepewności w pierwsze miejsce.

    Czym jest Pożyczka Studencka FFELP?

    Mówiąc najprościej, pożyczka studencka FFELP to pożyczka udzielona w ramach Federalnego Programu pożyczek na edukację rodzinną, inicjatywy rządu federalnego (od chwili wycofania), za pośrednictwem której prywatni pożyczkodawcy udzielali pożyczek studentom. Pożyczki te były następnie ubezpieczane przez agencje gwarancyjne, a następnie reasekurowane przez rząd federalny na minimum 97% niespłaconego kapitału i narosłych odsetek.

    Ten poziom domniemanej ochrony zazwyczaj sprawia, że ​​FFELP ABS jest jednym z członków o niższym ryzyku w kategorii ABS konsumenta. Pomimo stosunkowo niskiego poziomu ryzyka, spready FFELP ABS systematycznie rosły od lipca ubiegłego roku, jak pokazuje wykres 1:

    Co spowodowało zauważalny wzrost ryzyka?

    Jak dotąd tak naprawdę nie wynikało to z rosnących współczynników niewypłacalności. Według Departamentu Edukacji w 2015 r. Spadła liczba niespłaconych kredytów we wszystkich sektorach rynku kredytów studenckich. Biorąc pod uwagę, że podstawowe ryzyko kredytowe związane z tymi papierami wartościowymi nie uległo zmianie, rozszerzanie się spreadu wydaje się wynikać z niepewności co do metodologii oceny zdolności kredytowej. W lipcu, zaledwie kilka tygodni po tym, jak umieścił dużą liczbę transz FFELP ABS pod przeglądem pod kątem obniżenia, Moody’s ogłosił propozycję zmiany sposobu oceniania sekurytyzacji FFELP (Uwaga – skok spreadu na wykresie 1 ma miejsce 9 lipca, w dniu Wyszło ogłoszenie Moody’s). W listopadzie Fitch podążył za proponowanymi własnymi poprawkami. Od tego czasu poddał również przeglądowi obniżenia ratingu dużą liczbę transz.

    Dlaczego agencje zaproponowały te zmiany?

    To świetne pytanie. Chociaż istnieje wiele czynników, które się do tego przyczyniają, głównym problemem leżącym u podstaw propozycji jest to, że znaczna liczba transz FFELP ABS nie zostanie w pełni spłacona przed planowanym ostatecznym terminem zapadalności, co jest spowodowane niskimi stopami płatności (obie spłaty i przedpłaty), które agencje obecnie widzą.

    Dlaczego są tak niskie stopy spłaty?

    Ponownie należy wziąć pod uwagę szereg czynników, ale głównym powodem (przynajmniej jak przytaczają to Moody’s i Fitch) jest znaczny wzrost liczby pożyczkobiorców decydujących się na przedłużone plany spłaty, z których najpowszechniej dostępnym jest dochód Plan spłaty opartej na spłacie (IBR), który ogranicza płatności pożyczkobiorców w oparciu o ich dochody i wielkość rodziny. Plany te dają pożyczkobiorcom dużo więcej czasu na spłatę pożyczek, przy czym maksymalny okres spłaty wynosi 25 lat (dla porównania standardowy okres przyznania kredytu studenckiego wynosi około 10 lat), po czym dług zostaje umorzony , jeżeli kredytobiorca nadal nie nie spłacił (pod pewnymi warunkami). To z kolei zwiększyłoby średni ważony okres obowiązywania papieru wartościowego zabezpieczonego przez te nowo przedłużone pożyczki, a tym samym stworzyłoby możliwość, że transze uprzywilejowane w wieloklasowej strukturze ABS mogą nie zostać w pełni spłacone przed upływem ich prawnego terminu zapadalności.

    Istnieją również inne problemy. Po pierwsze, liczba pożyczek z odroczeniem spłaty lub restrukturyzacji (dwa różne sposoby odroczenia spłaty pożyczki) pozostaje wysoka. Ponadto saldo puli w wielu transakcjach przekracza obecnie pierwotne prognozy ze względu na wolniejsze stawki amortyzacji i przedpłat. Pomimo tych dodatkowych obaw agencje ratingowe wydają się najbardziej zaniepokojone planami przedłużonej spłaty. Moody’s szacuje, że w przypadku niektórych sekurytyzacji FFELP do 10-15% pożyczek zabezpieczających jest w IBR lub w podobny sposób.

    Czy te obawy mają wpływ na pożyczki studenckie spoza FFELP?

    W rzeczywistości to robią; nawet jeśli nie jest jasne, czy powinni. Chociaż Moody’s i Fitch nie zrobili jeszcze żadnego hałasu na temat zmiany sposobu, w jaki oceniają prywatne SLABS, ich wyznawane obawy dotyczące rynku federalnego budzą ogólne obawy dotyczące kredytów studenckich. Theresa O’Neill, strateg ABS w Bank of America Securities, przyznałaGlobalCapital„główne ryzyko, które może obciążyć cały sektor, kiedy „coś zupełnie niezwiązanego z sektorem prywatnych kredytów studenckich zostanie wychwycone przez rynek.

    Gdzie dzisiaj jesteśmy?

    Jesteśmy w czymś w rodzaju utrzymywania się. Skończyły się okresy komentowania zarówno rewizji Moody’s, jak i Fitch, a szereg transz FFELP jest nadal rozważanych do obniżenia. Żadna z agencji nie ogłosiła jeszcze zmian, jakie wprowadzą w swoich metodach ratingowych, ani nawet kiedy zdecyduje o tych zmianach. W międzyczasie spready na FFELP ABS utrzymują się na wysokim poziomie od czasu komunikatu prasowego Moody’s, głównie ze względu na niepewność, która wciąż panuje w sektorze kredytów studenckich.

    We use cookies to provide you with the best possible experience. By continuing, we will assume that you agree to our cookie policy